Zásadní událostí byla koncem měsíce února invaze ruských vojsk na Ukrajinu. Tato bezprecedentní a agresivní akce ze strany jaderné velmoci znamenala veliké překvapení pro celý svět. Tomu odpovídaly reakce akciových trhů, nejméně padaly regiony vzdálené tomuto konfliktu. Americký index S&P500 v únoru ztratil 3,1 %, západoevropský index DJ STOXX 600 klesl již o 3,4 % a středoevropský index o výrazných 15,5 %, přičemž k propadům docházelo i začátkem března.
Dařilo se akciím společností, které těží komodity a vyrábějí zbraně. Vzhledem k závažnosti situace tak investoři moc nereagovali na příchozí makroekonomické údaje nebo zveřejněné hospodářské výsledky společností za rok 2021.
Statisticky se akciové trhy po obdobných událostech většinou po půl roce zotavily a velice pravděpodobný scénář určitého zotavení akciových trhu po deeskalaci očekáváme i nyní.
S válečným konfliktem na Ukrajině se zvedla také výrazně cena komodit, kterou jsme nejvíce pocítili na pohonných hmotách. Dá se tak očekávat, alespoň dle prognóz ČNB, že i v následujících měsících bude inflace zrychlovat. Průměrná inflace za měsíc únor byla 11,1 % což bylo o 1,2 procentního bodu více, než v lednu. Odhad ČNB je takový, že průměrná inflace za letošní rok by měla být na úrovni 8,5 %.
Minulý týden FED (americká centrální banka) na svém zasedání podle očekávání zvýšil svou základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu do rozpětí 0,25 až 0,50 procenta. Zároveň předpověděl, že letos přikročí k šesti dalším zvýšením v tomto rozsahu. Dá se tak očekávat, že Evropská centrální banka v nadcházejících měsících již bude reagovat také zvyšováním úrokových sazeb na zrychlující se inflaci. Tento krok je v jisté míře již zahrnut v cenách akcií. V obecné rovině platí, že zvyšování úrokových sazeb a inflace je negativní pro dluhopisy a akcie.
Opakující se scénáře nám několikrát ukázali, že trhy jsou cyklické, ale vždy při dodržení investičního horizontu jsou ve své podstatě zanedbatelné, neboť čím delší investiční horizont máme, tím se riziko ztráty snižuje.
Jiří Hájek
(Investiční garant, SMS finance, a.s.)